10月份，社会消费品零售总额46291亿元，同比增加2。9%；环比增加0。16%。1-10月份，社会消费品零售总额412169亿元，同比增加4。3%。1-10月份，全国固定资产投资（不含农户）408914亿元，同比下降1。7%；扣除房地产开辟投资，全国固定资产投资增加1。7%。10月份，固定资产投资（不含农户）环比下降1。62%。10月份，社会消费品零售总额同比增加2。9%，增速较上月下行0。1个百分点。按消费类型分，商品零售额41092亿元，增加2。8%，较前值下行0。5个百分点；餐饮收入5199亿元，增加3。8%，较前值大幅上行2。9个百分点。国度统计局数据显示，10月份社会消费品零售总额同比增速回落次要是受占比力大的汽车发卖走弱影响，扣除汽车类商品后消费品零售额增加4。0%，比9月份加速0。8个百分点。针对10月商品零售增速放缓，东方金诚首席宏不雅阐发师王青认为，次要缘由是补助政策效应削弱叠加上年同期基数抬升，导致政策范畴内的部门商品零售增速大幅回落。“虽然10月第四批690亿元以旧换新资金已下达，但受残剩额度，补助领取难度加大影响，政策对相关商品零售的拉动效应削弱。加之上年同期以旧换新政策实施大幅推升基数，10月家电、家具、汽车等补助范畴内商品发卖增速较着下行。”王青说。广发证券首席经济学家郭磊认为，10月社零现实上并没有全体变差，大都门类有所好转，表不雅放缓次要是汽车等少数高基数耐用品带来的。增速好转的部分包罗餐饮、烟酒、粮油食物、服拆、化妆品、金银珠宝、日用品、药品、办公用品、通信器材等。增速下降的一是地产相关的家具、建建拆潢；二是高基数叠加补助削减的汽车、家电。数据显示，家具类（9。6%）、汽车类（-6。6%）、家用电器和音像器材类（-14。6%）别离比上月下滑6。6、8。2、8。2、17。9个百分点。不外，王青指出，当前“以旧换新”政策敌手机、文化办公用品的拉动力仍然较为较着，10月通信器材类和文化办公用品类零售额同比增速别离高达23。2%、13。5%，持续处于高增形态，显示将来可进一步阐扬促消费政策效应。此外，中金宏不雅暗示，前几个月受相关政策影响表示疲弱的餐饮消费正在10月呈现较着反弹，烟酒、饮料类零售额增速也均有反弹，此外，金价的大幅上涨，也带动金银珠宝类零售额同比增速攀升至37。6%。办事消费方面，国度统计局旧事讲话人、总经济师、国平易近经济分析统计司司长付凌晖暗示，正在国庆、中秋假日效应要素带动下，10月份办事消费持续较快增加。1-10月份，办事零售额比1-9月份加速0。1个百分点，高于同期商品零售额增速0。9个百分点。1-10月，全国固定资产投资（不含农户）同比下降1。7%，降幅较前值扩大，扣除投资，前10月全国固定资产投资增加1。7%。继上月固定资产投资同比增速呈现2020年8月以来初次负增加后，本月再现负值。不外，付凌晖也指出，扣除价钱要素，前10月固定资产投资连结小幅增加，投资的实物工做量仍是添加的。“投资增速放缓是多方面要素配合感化的成果。”付凌晖说，从投资从体看，外部复杂严峻，国内市场所作激烈，投资收益下降，市场运营从体投资方面决策趋于隆重。表示正在企业盈利能力偏弱、平易近间投资放缓，影响投资增加。从布局要素看，房地产投资正在整个投资傍边占比力高，房地产行业调整对投资增速下拉感化比力较着（1-10月份，投资下降下拉全数投资3个百分点）。1-10月，根本设备投资同比下降0。1%，较上月放缓1。2个百分点。王青认为，其背后缘由是，受国有地盘利用权出让金收入下行等要素影响，当前处所财务偏紧，再加上10月5000亿新型政策性金融东西从投放完毕到构成实物工做量还需要一段时间。1-10月，制制业投资增加2。7%，较前值放缓1。3个百分点，降至2021岁首年月以来最低程度。中金宏不雅认为，需求回落，以及部门行业“反内卷”，或配合导致了制制业投资增速的回落。不外，制制业投资正在全体投资中表示仍然较强，前10月拉动全数投资增加0。7个百分点，此中，铁、船舶、航空航天和其他运输设备制制业投资增加20。1%，汽车制制业投资增加17。5%，化学纤维制制业投资增加11。3%，通用设备制制业投资增加9。5%。平易近生银行首席经济学家温彬认为，这显示企业正在计谋性和焦点制制范畴的投资沉点愈加凸起。1-10月，房地产开辟投资下降14。7%，降幅较前值扩大0。8个百分点。王青认为，二季度以来，以70个大中城市二手房价钱环比加快下跌为标记，房地产市场调整态势有所加剧，这是近期房地产投资下滑幅度加大的次要缘由。10月楼市调整仍正在延续，影响房地产投资同比降幅继续扩大。不外，大规模设备更新政策效应正在持续，设备购买投资是拉动全数投资增加的主要支点。国度统计局数据显示，1-10月份，设备工器具购买投资同比增加13。0%，拉动全数投资增加1。9个百分点；占全数投资的比沉为17。0%，比客岁同期提高2。2个百分点。值得留意的是，1-10月，平易近间投资同比下降4。5%，降幅较前值扩大1。4个百分点，已降至2020年8月以来最低程度。近期，国务院办公厅发布《关于进一步推进平易近间投资成长的若干办法》，提出13条行动，温彬认为，这些办法不只着眼于当前投资恢复，更沉视指导平易近间本钱流向新质出产力范畴，推进投资布局优化升级。瞻望下阶段，中信证券认为，10月末中美元首经贸漫谈告竣暂缓对等关税共识，外贸好转将有益于外需不变，国内新型政策性金融东西全数投放完毕以及处所债滚存限额的利用或有帮于岁末岁首年月基建取制制业投资恢复，然而地产下行、居平易近收入和消费动力不脚的问题或将持续存正在。兴业证券宏不雅首席阐发师段超认为，耐用品需求前置和补助额度见底下，“两新”政策大要率延续退坡，商品需乞降社零增速仍有下行压力。但系列扩大办事消费政策下，办事消费无望渐进回升，最终消费对P的贡献无望企稳。基建投资方面，段超暗示，处所债权、项目收益率和房地产链条疲软等多沉压力下，2026年基建苏醒仍面对挑和。但政策托底无望支持基建投资企稳回升，数字基建、能源平安等新基建范畴或成为次要需求拉动。制制业投资方面，王青暗示，四时度大规模设备更新支撑资金规模无望上调，进而对制制业投资构成无力支持，同时，本年宏不雅政策还会出力推进新质出产力成长，鞭策新旧增加动能转换，岁尾前高手艺制制业投资会延续高增形态。机构认为，下阶段政策有需要加力。国信证券认为，考虑到当前经济增加动能仍显不脚，估计后续财务收入进度将显著加快，存量取增量政策的协同发力，将通过扩大无效投资、激发消费潜力等渠道进一步提振内需，为经济苏醒供给更强无力支持。王青暗示，估计接下来财务政策正在促消费方面会进一步加码，货泉政策则有可能实施新一轮降息降准。“当前我国欠债率较低，现阶段国内物价也处于偏低程度，财务政策和货泉政策正在稳增加标的目的都有充脚的发力空间。”温彬指出，近期各项经济政策呈现暖和发力特征，正在确保实现全年经济社会成长方针使命的同时推进增加动能转换和高质量成长。考虑到2026年是“十五五”开局之年，部门政策空间可能会合中到来岁利用，力争“开门红”。